O JP Morgan identificou o Brasil como o mercado emergente com melhor desempenho no último mês, em meio ao estreitamento das diferenças entre os principais candidatos à presidência nas pesquisas. Segundo o banco, esse movimento indica o potencial de uma vitória da oposição nas eleições de outubro. A análise foi divulgada em relatório recente e destaca o papel do chamado “trade eleitoral” na valorização dos ativos brasileiros.
Desempenho recente surpreende entre emergentes
De acordo com o JP Morgan, o Brasil superou os demais mercados emergentes no período recente, à medida que as pesquisas começaram a mostrar um cenário mais competitivo. O banco observa que a redução da vantagem do atual governo alimentou expectativas de mudança política. Esse ambiente teria contribuído para o fluxo positivo de investimentos no país.
A instituição ressalta, contudo, que a perspectiva para o segundo semestre normalmente é dominada por fatores globais nos mercados da América Latina. No entanto, em períodos eleitorais, os fatores locais podem assumir o protagonismo. Quando isso ocorre, o movimento costuma ser maior do que aquele explicado apenas pelo beta global, segundo o banco.
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Relação entre pesquisas e mercado
O JP Morgan analisou dados do Polymarket e do índice MSCI Brasil desde 1º de julho, data em que o senador Flávio Bolsonaro (PL-RJ) atingiu seu ponto mais baixo. Nesse período, o mercado subiu, em média, 0,25% por dia em que Flávio ganhou pontos nas pesquisas. O banco atenta que essa variação vem aumentando, sugerindo maior sensibilidade dos investidores ao noticiário político.
Ainda assim, a fonte não detalhou a metodologia exata para o cálculo dessa correlação. A menção ao Polymarket, plataforma de apostas políticas, indica o uso de probabilidades implícitas de mercado como referência. O relatório não especifica se outros candidatos foram considerados na análise.
Comparação com a eleição de 2014
O JP Morgan considera que há uma diferença importante em relação a 2014 que poderia levar a uma alta maior no mês da eleição. Naquele ano, o vencedor foi do governo, enquanto agora o vencedor seria da oposição, no caso o senador Flávio Bolsonaro, e não do governo atual, do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT). Essa mudança de cenário, segundo o banco, poderia amplificar os ganhos.
“Além disso, a alta poderia ocorrer mais cedo, com um Senado mais conservador e uma vantagem significativamente diferente para a oposição no primeiro turno em relação ao que seria esperado no início da disputa”, afirma o relatório. A citação sugere que o ambiente legislativo também influencia as expectativas dos investidores.
Cenários para o pós-eleição
Para o banco, o cenário estável observado após a eleição de 2014 poderia se repetir caso a política econômica permanecesse inalterada. Se houver uma mudança de política em direção a uma maior disciplina fiscal, por outro lado, a alta poderia ser maior. O JP Morgan não detalhou quais seriam os gatilhos para essa mudança, mas a menção à disciplina fiscal indica foco nas contas públicas.
O relatório não faz projeções numéricas para o Ibovespa ou para o câmbio. Também não menciona riscos como instabilidade política ou reversão do fluxo estrangeiro. A análise se concentra nos efeitos potenciais do resultado eleitoral sobre os ativos brasileiros.
O que esperar do trade eleitoral
O JP Morgan sugere que o trade eleitoral no Brasil ainda pode ter espaço para se desenvolver, especialmente se as pesquisas continuarem mostrando fortalecimento da oposição. A combinação de um Senado mais conservador e uma vantagem no primeiro turno poderia antecipar os ganhos. Contudo, o banco não estabelece um alvo específico para o mercado.
Investidores acompanham de perto a evolução das intenções de voto e as sinalizações de política econômica dos candidatos. A fonte não detalhou como o cenário global pode interferir nesse movimento, mas reconhece que fatores externos seguem relevantes. Ainda assim, em anos eleitorais, o fator local tende a dominar as atenções.
Fonte
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