A Unipar, uma das principais produtoras de cloro, soda cáustica e PVC do país, atravessa um período de margens apertadas e resultados pressionados pela combinação de preços mais baixos de seus produtos e custos elevados de matérias-primas. No trimestre encerrado em setembro, a companhia registrou prejuízo de R$ 16 milhões, revertendo o lucro de um ano antes, enquanto o Ebitda ajustado recorrente caiu 32% na comparação anual, para R$ 180 milhões.
Diante desse cenário, a empresa aposta em investimentos bilionários em modernização de fábricas, expansão de capacidade e energia renovável para recuperar competitividade e reduzir custos.
Modernização bilionária em Cubatão
Um dos principais movimentos da Unipar foi a modernização da fábrica de cloro e soda cáustica em Cubatão, no litoral paulista. O projeto, que custou mais de R$ 1 bilhão, envolveu a adoção de uma nova tecnologia que entrou em plena operação em abril deste ano. Segundo o CEO da companhia, a unidade passou a produzir com menor consumo de eletricidade e gás natural, além de reduzir custos fixos.
A mudança é estratégica, pois energia e gás representam parcela significativa dos custos de produção de cloro e soda, e a eficiência obtida tende a melhorar a competitividade da planta. A modernização também posiciona a fábrica para atender a demanda com maior sustentabilidade, um fator cada vez mais relevante no setor químico. Com isso, a Unipar espera mitigar parte da pressão de margens observada nos últimos trimestres.
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Expansão em PVC de maior valor
Além da modernização, a Unipar está ampliando sua capacidade de produção de PVC-emulsão, uma variedade que oferece margens melhores em comparação com resinas convencionais. A expansão adicionará 6 mil toneladas anuais desse produto, permitindo que a empresa substitua parte das vendas de resinas menos rentáveis. A estratégia é direcionar o portfólio para produtos de maior valor agregado, o que pode compensar a queda de preços observada em outras linhas.
No trimestre, os produtos da companhia perderam valor, enquanto o etileno, subproduto do petróleo usado na produção de PVC, continuou caro — a referência europeia do insumo subiu 2% sobre o trimestre anterior. Esse descompasso entre custos e receitas reforça a importância de migrar para nichos mais lucrativos. A nova capacidade deve entrar em operação gradualmente, contribuindo para a melhora gradual do mix de vendas.
Aposta em energia renovável de longo prazo
Com horizonte mais longo, a Unipar firmou parceria com a Casa dos Ventos, uma das maiores geradoras de energia eólica do país, para o fornecimento de 33 megawatts médios de energia renovável por 15 anos, a partir de 2028. O acordo visa garantir previsibilidade de custos e reduzir a exposição à volatilidade dos preços de energia no mercado livre. A energia renovável também está alinhada às metas de descarbonização da indústria química, que busca reduzir emissões de gases de efeito estufa.
Embora o contrato só comece a valer em 2028, ele sinaliza o compromisso da companhia com uma matriz energética mais limpa e estável. A iniciativa complementa os esforços de eficiência energética já implementados em Cubatão, criando uma base mais sólida para o futuro.
Margens em queda e prejuízo no trimestre
Os resultados recentes refletem o cenário desafiador. A margem do Ebitda ajustado recorrente caiu de 27% para 14% entre o segundo e o terceiro trimestre deste ano, aproximando-se dos 12% registrados no primeiro trimestre. Um ano antes, a margem estava em 20%. A queda é atribuída à combinação de preços mais baixos de cloro, soda e PVC com custos ainda elevados de etileno. A receita também recuou, levando a companhia do lucro ao prejuízo de R$ 16 milhões no período.
A geração operacional de caixa não foi suficiente para cobrir investimentos, juros e impostos, resultando em uma queima de aproximadamente R$ 30 milhões no trimestre. Esses números evidenciam a pressão sobre o fluxo de caixa, mesmo com os esforços de redução de custos.
Expectativas para o fim do ano
Para o quarto trimestre, o CEO da Unipar, Cannaval, espera algum alívio nas vendas de clorados com a volta das chuvas, após uma queda de 11% no volume sobre o segundo trimestre. O período chuvoso tende a aumentar a demanda por produtos químicos para tratamento de água, um dos principais usos do cloro. Além disso, um dólar médio mais alto pode favorecer as receitas ligadas à moeda americana, já que parte das vendas da companhia é atrelada ao câmbio.
Ainda assim, a recuperação plena depende de uma melhora mais consistente nos preços internacionais de produtos químicos e de uma redução nos custos de matérias-primas. A Unipar segue monitorando o mercado e ajustando sua estratégia para atravessar o ciclo de baixa sem comprometer os investimentos de longo prazo.
Investimentos como resposta à crise
Em um cenário de mercado fraco, a Unipar optou por acelerar investimentos estruturais em vez de apenas cortar custos. A modernização de Cubatão, a expansão de PVC-emulsão e o contrato de energia renovável somam bilhões de reais e visam posicionar a empresa para um ciclo de recuperação mais competitivo. A aposta é que a maior eficiência operacional e o portfólio mais rentável compensem a atual pressão sobre margens.
A companhia não detalhou o valor total dos investimentos em andamento, mas os projetos já anunciados indicam um compromisso de longo prazo com a operação brasileira. Resta saber se o mercado responderá com preços mais favoráveis nos próximos trimestres, permitindo que os investimentos se traduzam em resultados financeiros mais robustos.