A SpaceX estreia na Nasdaq nesta sexta-feira (12), em uma das ofertas públicas de ações mais esperadas da história. A empresa de Elon Musk pretende levantar entre US$ 75 bilhões e US$ 86 bilhões, no que pode se tornar o maior IPO de todos os tempos. A demanda já supera em múltiplas vezes a quantidade de ações disponíveis à venda, segundo a Bloomberg.
Starlink como motor financeiro
A Starlink, serviço de internet via satélite, é hoje o principal motor financeiro da SpaceX. A base de assinantes passou de cerca de 5 milhões para 10,3 milhões em março de 2026, em 164 países. A divisão de conectividade respondeu por 61% do faturamento total em 2025 (US$ 11,4 bilhões), com lucro operacional de US$ 4,4 bilhões, alta de 120%.
No entanto, a receita média por usuário da Starlink caiu de US$ 99 em 2023 para US$ 66 no primeiro trimestre de 2026. Apesar disso, a empresa não prevê gerar lucro no curto prazo, segundo o prospecto.
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Domínio no espaço e IA deficitária
Em 2025, a SpaceX respondeu por 83% de toda a massa enviada à órbita, quase dez vezes mais que a agência espacial chinesa. Foram 165 lançamentos da SpaceX em 2025, equivalentes a 51% do total global. Já o segmento de inteligência artificial gerou receita de US$ 3,2 bilhões em 2025, mas teve prejuízo operacional de US$ 6,35 bilhões.
A própria companhia afirma no prospecto que pretende usar os recursos do IPO para financiar a expansão da infraestrutura de computação para IA, melhorias em lançamentos e ampliação das constelações de satélites.
Valuation elevado e riscos
Ao preço de IPO, a SpaceX chega ao mercado com múltiplo de aproximadamente 94 vezes a receita de 2025. Analistas da Morningstar estimam valor justo de US$ 63 por ação, 53% abaixo do indicativo de US$ 135. A diferença sugere que o mercado já precifica expectativas otimistas.
Para o investidor brasileiro, é preciso se qualificar como investidor profissional para participar do IPO. A Nasdaq mudou as regras para incluir a ação da SpaceX em 15 dias de negociação (em vez de 3 meses). A FTSE Russell pode incluir a SpaceX em apenas cinco dias.
Controle concentrado e governança
Após o IPO, Elon Musk continuará no controle com cerca de 82,4% do poder de voto, por meio de ações Classe A e Classe B. A SpaceX será uma ‘controlled company’ pelas regras da Nasdaq e poderá usar isenções de governança como não ter maioria de conselheiros independentes nem comitês de remuneração compostos integralmente por independentes.
O prospecto informa que os acionistas Classe A não terão as mesmas proteções de governança oferecidas por empresas sujeitas a todas as exigências da Nasdaq. A estrutura de poder permanece nas mãos de Musk, o que pode ser visto como risco ou vantagem, dependendo da perspectiva do investidor.
Fonte
- investnews.com.br
- prospecto (www.sec.gov)
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