O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) deve registrar deflação em agosto, puxado principalmente pela queda nas contas de luz. Apesar do alívio no índice cheio, a inflação de serviços e a perspectiva de uma retomada dos preços dos alimentos ainda exigem atenção. O dado será divulgado nesta sexta-feira (11) pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE). As projeções de Daycoval, Santander e UBS variam entre queda de 0,31% e 0,26%, com média de deflação de 0,28%.
Energia elétrica puxa queda em agosto
O principal vetor de queda deve ser a energia elétrica residencial, beneficiada pelos descontos temporários decorrentes do bônus de Itaipu. O movimento já havia aparecido no IPCA-15 de agosto, que recuou 0,40%. Esse alívio, porém, não representa uma redução permanente das pressões inflacionárias, pois o desconto é pontual e deve se dissipar nos próximos meses.
Além da energia, o Daycoval, que prevê deflação de 0,31%, também espera contribuições negativas dos alimentos, especialmente dos produtos in natura, além das passagens aéreas, da gasolina e do etanol. “Os preços dos alimentos devem se manter em terreno deflacionário, sobretudo pela queda sazonal dos itens in natura”, afirma o banco. A instituição ressalta, porém, que esse comportamento benigno já vem perdendo força, indicando que a deflação dos alimentos pode estar próxima do fim.
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Projeções apontam desaceleração em 12 meses
Com isso, o Daycoval projeta que a inflação acumulada em 12 meses desacelere de 4,4% para 4,2%. O UBS trabalha com uma leitura um pouco mais alta, de 4,27%, após queda mensal de 0,28%. Em julho, o IPCA avançou 0,07%, acumulando alta de 4,39% em 12 meses, abaixo do esperado. A deflação de agosto, portanto, reforçaria a tendência de desaceleração no curto prazo, mas a composição do indicador será mais importante do que o número cheio.
Serviços seguem no radar do Banco Central
A maior atenção, porém, estará nos serviços. O Santander espera que os núcleos — medidas que retiram itens mais voláteis e ajudam a mostrar a tendência da inflação — permaneçam estáveis. Segundo o banco, o resultado deve ficar “em linha com a melhora observada nas últimas divulgações”. Já o Daycoval adota uma leitura mais cautelosa. O banco prevê leve aceleração dos serviços, com pressão dos itens mais sensíveis à atividade econômica, apesar do alívio vindo das passagens aéreas.
Para a instituição, os serviços subjacentes devem registrar “alta importante”, com destaque para os serviços automotivos, e interromper a trajetória de arrefecimento, “configurando desafio relevante para o Banco Central”. Essa divergência entre as instituições reflete a incerteza sobre a dinâmica dos preços no setor de serviços, que tem sido um dos principais focos da política monetária.
Alimentos podem voltar a pressionar
Apesar do número negativo esperado, parte do alívio deve ser temporária. O desconto nas contas de luz não representa uma redução permanente das pressões inflacionárias, enquanto a queda dos alimentos pode perder força nos próximos meses. O Daycoval prevê que os preços da alimentação voltem a acelerar a partir do último trimestre. A instituição também alerta para o risco de um evento climático adverso intenso, como o El Niño, afetar os preços no segundo semestre. A projeção do banco para o IPCA ao final de 2026 é de 5%.
Composição do índice será decisiva
Assim, embora a deflação de agosto reforce o processo de desinflação no curto prazo, a composição do indicador será mais importante do que o número cheio. Uma nova melhora dos núcleos e dos serviços fortaleceria uma leitura mais favorável para os preços. Caso essas medidas continuem pressionadas, o resultado negativo pode ser interpretado apenas como um alívio pontual. O mercado, portanto, aguarda a divulgação do IBGE para avaliar se a deflação é sustentável ou apenas um respiro temporário.
Fonte
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