O Citi revisou suas projeções para a Gerdau (GGBR4) e elevou o preço-alvo das ações de R$ 27 para R$ 29, mantendo a recomendação de compra. O banco acredita que o segundo trimestre de 2025 pode surpreender positivamente, marcando um ponto de inflexão na trajetória da siderúrgica.
Inflexão positiva no segundo trimestre
De acordo com o Citi, o segundo trimestre representa um ponto de inflexão positivo, com a melhora dos fundamentos preparando o terreno para um segundo semestre mais forte. Apesar disso, o banco alerta que a geração de caixa livre deve ser pressionada no período por aumento dos estoques, pagamento de impostos e amortização de dívidas. O movimento é considerado temporário, com expectativa de recuperação significativa no terceiro e quarto trimestres.
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América do Norte: Ebitda revisado para cima
Na operação da América do Norte, o Citi revisou para cima a projeção de Ebitda ajustado do segundo trimestre, de R$ 2,27 bilhões para R$ 2,42 bilhões, uma alta de 7% sobre a estimativa anterior. Para 2026, a expectativa de Ebitda ajustado para a região passou para R$ 9,65 bilhões, cerca de 6% acima da projeção anterior. O banco avalia que as negociações do USMCA (Acordo Estados Unidos-México-Canadá) parecem caminhar para um cenário mais neutro para as operações da Gerdau. Além disso, a distância para as próximas eleições nos Estados Unidos reduz significativamente a incerteza sobre tarifas e políticas de proteção ao aço.
Brasil: avanço de 25% no Ebitda esperado
No Brasil, o Citi elevou a estimativa de Ebitda ajustado para o segundo trimestre de R$ 586 milhões para R$ 733 milhões, um avanço de 25%. A margem esperada passou de 8,9% para 10,1%. O desempenho acima do esperado reflete a combinação de repasses de preços nos aços longos e planos, melhora do mix de produtos com maior participação dos aços especiais e uma gestão de custos mais eficiente do que antecipávamos. O banco cita redução dos custos com frete, maior estabilidade operacional na usina de Ouro Branco e ganhos de produtividade nas mini mills. O vergalhão continua sendo a única linha de produtos sob pressão nos preços à vista, sem impactos relevantes nas demais categorias.
América do Sul: melhora operacional
Na América do Sul, o Citi espera melhora operacional com aumento da produção, favorecendo a diluição dos custos fixos. A projeção de Ebitda para o segundo trimestre na região foi elevada para R$ 188 milhões, com margem estimada em 14,4%.
Resultados consistentes em todas as regiões
Para o banco, os resultados do segundo trimestre devem mostrar evolução consistente em todas as regiões onde a Gerdau atua. Com base nessa visão, o Citi elevou o preço-alvo de R$ 27 para R$ 29 por ação e mantém a recomendação de compra para GGBR4.
Fonte
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