BTG Pactual recomenda compra da SpaceX
O BTG Pactual iniciou a cobertura da SpaceX com recomendação de compra e preço-alvo de US$ 225. O banco justifica a recomendação pela combinação entre o tamanho do mercado endereçável pela SpaceX e o que consideram uma das maiores vantagens competitivas da indústria de tecnologia atual. A informação foi divulgada em um relatório que destaca o domínio da empresa no setor espacial.
Vantagem competitiva e redução de custos
O relatório aponta que a SpaceX já lançou mais de 80% de toda a massa colocada em órbita no mundo nos últimos anos. A vantagem, segundo o BTG, vem da capacidade da empresa de recuperar e reutilizar o estágio inferior de seus foguetes Falcon 9, responsável por cerca de 60% do custo total do veículo. Quando o Falcon 9 voou pela primeira vez, em 2010, o custo por quilograma levado à órbita caiu para cerca de US$ 2.700. Esse valor representa 85% abaixo da média histórica da indústria, de US$ 18.500 por quilo.
Com a entrada em operação do Starship, o banco projeta uma redução adicional de 99% nesse custo, para cerca de US$ 200 por quilo. Essa perspectiva reforça a visão otimista do BTG sobre a capacidade da SpaceX de revolucionar o acesso ao espaço.
Capacidade de computação e contratos
Até março, a empresa havia construído 1 gigawatt de capacidade de computação distribuída em dois clusters, batizados de Colossus 1 e Colossus 2. A meta é chegar a 2 gigawatts até o fim de 2026. Segundo o BTG, a maior parte dessa capacidade já está alugada a terceiros. O contrato com a Anthropic gera cerca de US$ 1,25 bilhão em receita mensal, o equivalente a US$ 15 bilhões anualizados. Esse contrato ocupa entre 500 e 550 megawatts do cluster de 1 gigawatt. Já o acordo com o Google gira em torno de US$ 920 milhões por mês, ou US$ 11 bilhões anualizados, ocupando cerca de 200 megawatts do Colossus 2.
Perspectivas de avaliação
O BTG reconhece que o prêmio de avaliação embutido no preço-alvo tende a se dissipar a partir de 2030. A recomendação de compra reflete a confiança no potencial de crescimento da SpaceX, mas o banco alerta para a possibilidade de ajustes futuros na avaliação.