Os irmãos Muffato, por meio de um grupo de investidores que inclui os fundos Snapper Rocks Strategy, WHG Apache e Exitus, elevaram sua participação no Assaí para 15,02%. A informação foi divulgada nesta quinta-feira (29) pela Sendas Distribuidora, empresa que opera a rede de atacarejo. Com isso, o grupo se torna o maior acionista declarado da companhia, superando a Orbis.
A movimentação ocorre após o aval do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade), no mês passado, para que os irmãos continuassem investindo na rede e passassem a exercer os direitos políticos relacionados às ações.
Posição estratégica sem objetivo definido
Em comunicado ao mercado, a companhia informou que os investidores declararam não ter intenção de alterar a composição do controle acionário ou a estrutura administrativa do Assaí. Eles também afirmaram que a participação faz parte de sua estratégia de investimento, sem um percentual específico como objetivo. Além disso, não mantêm acordos para regular o exercício do direito de voto ou a compra e venda de valores mobiliários da companhia. A declaração busca afastar especulações sobre uma possível tomada de controle ou mudança brusca na gestão.
A fonte não detalhou o valor total investido na operação.
O percentual informado agora inclui ações ordinárias e derivativos, portanto não corresponde necessariamente à quantidade de ações efetivamente detidas pelo grupo. Essa distinção é relevante para entender o real poder de voto e a exposição econômica dos investidores. Ainda assim, a fatia declarada coloca o grupo em posição de destaque no quadro acionário.
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Cade autoriza avanço dos Muffato
A movimentação ocorre após o aval do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade), no mês passado, para que os irmãos continuassem investindo na rede e passassem a exercer os direitos políticos relacionados às ações. O órgão antitruste analisou a operação e não identificou riscos concorrenciais que justificassem restrições. Com a autorização, os investidores puderam ampliar sua posição sem entraves regulatórios. A decisão do Cade foi um passo necessário para que o grupo pudesse ultrapassar determinados limites de participação acionária.
Quando a participação dos irmãos foi revelada, no ano passado, os investidores se colocaram à disposição da administração do Assaí para colaborar com a experiência acumulada no varejo. O gesto abriu espaço para discussões sobre uma possível participação na governança da companhia. Agora, com uma fatia superior a 10%, os investidores podem solicitar a adoção do voto múltiplo, mecanismo que permite concentrar votos em candidatos ao conselho de administração e pode facilitar a eleição de um representante minoritário, dependendo das condições da assembleia.
Obstáculo estatutário para indicação
Há, porém, um obstáculo: o estatuto do Assaí restringe a eleição de pessoas que ocupem cargos em empresas concorrentes, salvo dispensa aprovada em assembleia geral. Uma eventual indicação, portanto, teria de considerar essa regra. Os irmãos Muffato controlam uma rede de supermercados no Paraná, o que poderia configurar conflito de interesses aos olhos do estatuto. Para contornar a restrição, seria necessária uma deliberação dos acionistas em assembleia, com quórum específico. A fonte não detalhou se já há movimentação nesse sentido.
O caso dos Muffato se insere em um movimento mais amplo de investidores ligados a empresas regionais que ampliam posições em companhias de grande porte. Esse fenômeno reflete a busca por diversificação e a consolidação do setor varejista brasileiro. A aproximação entre grupos regionais e gigantes nacionais pode gerar sinergias, mas também levanta questões sobre governança e concorrência.
Assaí no ranking do varejo
A companhia também figura entre as maiores empresas do varejo alimentar brasileiro. Em 2025, registrou faturamento de R$ 20,36 bilhões e ficou na sexta posição do setor, segundo o Ranking ABRAS 2026. O desempenho reforça a atratividade do Assaí para investidores estratégicos. A rede de atacarejo tem expandido sua presença nacional, com foco em eficiência operacional e preços competitivos. A entrada de um grupo com experiência no varejo regional pode trazer novas perspectivas para o negócio.
A nova participação de 15,02% coloca o grupo de investidores à frente da Orbis em participação declarada. A Orbis, gestora de recursos, era até então a maior acionista individual do Assaí. A mudança no topo do quadro acionário pode influenciar a dinâmica das assembleias e as decisões estratégicas da companhia. No entanto, como os investidores afirmaram não ter intenção de alterar o controle, o impacto prático pode ser limitado no curto prazo.
O comunicado ao mercado não trouxe detalhes sobre o preço pago pelas ações ou a data exata da aquisição. A fonte não detalhou se a compra foi feita em bolsa ou por meio de operações estruturadas. A inclusão de derivativos na participação declarada sugere que parte da posição pode ser sintética, ou seja, sem aquisição direta de ações. Esse tipo de estrutura é comum entre investidores que buscam exposição econômica sem necessariamente exercer direitos de voto.
A movimentação dos irmãos Muffato no Assaí é acompanhada de perto pelo mercado, dada a relevância de ambos os grupos no varejo alimentar. A rede paranaense é uma das maiores do Sul do país, com forte atuação no atacarejo. A experiência dos Muffato nesse formato de negócio pode ser vista como um ativo valioso para o Assaí, que compete diretamente com outras grandes redes. Ainda assim, qualquer colaboração mais estreita dependeria de acordos formais e da superação das barreiras estatutárias.
Até o momento, não há indicação de que os irmãos pretendam buscar assentos no conselho de administração. A declaração de que a participação é apenas estratégica sugere uma postura de investidor financeiro, não de controlador. Contudo, a possibilidade de solicitar voto múltiplo mantém aberta a porta para uma futura participação na governança. O mercado seguirá atento aos próximos passos do grupo.