As ações da Cyrela (CYRE3) operam em forte alta nesta quinta-feira, 6, um dia após a companhia anunciar a assinatura de um memorando de entendimentos para a venda de um portfólio de ativos imobiliários por cerca de R$ 2,14 bilhões. Por volta das 11h50 (de Brasília), os papéis avançavam 3,4%, negociados a R$ 22,35, enquanto o Ibovespa caía 0,62%, aos 176.631 pontos. A notícia foi bem recebida pelos investidores, que passaram a precificar os potenciais efeitos da operação sobre os resultados da incorporadora. De acordo com as primeiras análises, a transação pode gerar ganhos significativos e abrir espaço para distribuição de dividendos extraordinários. A alta das ações ocorre em um dia de queda do Ibovespa, movimento que contraria a tendência do índice.
Pelo menos três casas de análise divulgaram seus pareceres sobre a transação: Empiricus Research, BTG Pactual e Itaú BBA. Todas consideram o negócio positivo e veem espaço para distribuição de dividendos extraordinários e redução do endividamento. No entanto, há diferenças nas projeções de ganho e no dividend yield adicional, que variam de 7% a 15%. Os preços-alvo estipulados para as ações CYRE3 variam entre R$ 33 e R$ 40, sugerindo potencial de valorização de 48% a 79%.
Venda de ativos bilionária
O memorando assinado pela Cyrela envolve a venda de um portfólio de ativos imobiliários cujo valor total é de cerca de R$ 2,14 bilhões. De acordo com o analista Caio Nabuco de Araujo, da Empiricus Research, a parcela atribuível à companhia é estimada entre R$ 1,4 bilhão e R$ 1,5 bilhão. Desse montante, aproximadamente metade deverá ser recebida em dinheiro, enquanto o restante será pago em cotas do TRXF11. A transação pode gerar um ganho entre R$ 700 milhões e R$ 800 milhões para a Cyrela, além de contribuir para uma melhora da sua estrutura de capital.
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Impacto nos dividendos
A entrada desses recursos aumenta a possibilidade de distribuição de dividendos extraordinários, embora parte do valor possa ser destinada ao desenvolvimento de novos projetos, à aquisição de terrenos e a investimentos (capex). Os cálculos preliminares indicam um dividend yield adicional de 7%, dependendo da destinação dos valores, afirmou Araujo. Diante desse cenário, a Empiricus mantém recomendação de compra para as ações CYRE3, que são negociadas atualmente a cerca de 0,8 vez o valor patrimonial.
Visão do BTG Pactual
O BTG Pactual também avaliou a operação como positiva e afirmou que a Cyrela deve receber aproximadamente R$ 1,4 bilhão, sendo metade em caixa no fechamento e metade em cotas do TRXF11. Pelas estimativas do banco, a transação implica um cap rate próximo de 8% e pode gerar lucro líquido de R$ 700 milhões para a construtora. O montante corresponde a cerca de 35% das projeções de lucro líquido para 2026 e a aproximadamente 7% do valor patrimonial atual, disse o BTG. Para o banco, a operação é geradora de valor por fortalecer a posição financeira da empresa e potencialmente ampliar a distribuição de proventos aos acionistas. O BTG mantém recomendação de compra para CYRE3, com preço-alvo de R$ 40, o que representa potencial de valorização de aproximadamente 79%.
Leitura do Itaú BBA
O Itaú BBA classificou a transação como positiva e estimou que o valor atribuível à Cyrela fique entre R$ 1,4 bilhão e R$ 1,5 bilhão. Segundo o banco, os ganhos líquidos da incorporadora podem alcançar R$ 800 milhões, equivalente a cerca de 8% do valor contábil da empresa. O Itaú BBA também afirmou que CYRE3 é negociada a 0,8 vez o P/TBV projetado para o fim de 2026, e que, após o reconhecimento do ganho, o múltiplo poderia cair para cerca de 0,75 vez. Com o recebimento de R$ 1,4 bilhão a R$ 1,5 bilhão, a alavancagem poderia cair de 19,6% (no 1T26) para 6%. O banco vê potencial de dividend yield adicional entre 10% e 15% e mantém recomendação outperform (compra) para CYRE3, com preço-alvo de R$ 33, o que representa potencial de valorização de aproximadamente 48%.
Em resumo, a venda de ativos deve injetar cerca de R$ 1,4 bilhão a R$ 1,5 bilhão nos cofres da Cyrela, com potencial de ganho expressivo. As projeções de dividend yield adicional variam conforme a análise, entre 7% e 15%, o que reforça a expectativa de remuneração extra aos acionistas. O mercado, por sua vez, reage positivamente, com as ações em alta, apesar da queda do Ibovespa.
Fonte
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